7月新增信贷社融超预期回落 宽信用政策力度或加大

时间:2019-08-20 来源:www.ican-cintest.com

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7月份,信贷局的数据低于预期,仍然反映了小额主体投融资需求低的现状。下半年经济稳定增长的压力并不小。

8月12日,央行7月份信贷新闻数据显示,新增人民币贷款当月增加1.06万亿元,同比增加397.5亿元,拖累社会福利增长当月仅1.01万亿元,资金宽泛。(m2)增长率下降0.4个百分点,达到8.1%。

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许多分析师认为,7月份信用合作社的数据降幅超过预期,反映出实体经济持续缺乏有效的融资需求。预计这种情况将在未来几个月继续下去。

面对当前复杂严峻的内外形势,再加上7月份信用社的表现,下半年经济平稳增长的压力不小,但与以往的经济刺激措施不同,我国正处于拉皮期。d经济增长。在向高质量发展过渡的过程中,当前的经济问题很难通过简单的“排放”或反周期调整来解决,加快改革步伐,寻求新的经济增长点迫在眉睫。但是,在加快改革步伐的同时,并不意味着允许经济停滞下降,同时也将实现稳定增长。

7月份新增信贷创下2018年以来同比最大跌幅

7月份新增人民币贷款1.06万亿元,同比减少3975亿元,是2018年以来信贷同比降幅最大的一次。

从信贷结构看,企业部门贷款增长乏力是主要拖累因素,非金融企业贷款同期增加3500多亿元。其中,企业类中长期贷款当月仅增加3678亿元,继续保持低增长态势。企业短期信贷增长率明显低于上年同期。

华泰证券(Huatai Securities)首席宏观研究员李超认为,公司贷款小幅增长的原因可能在于以下几点:

1,加强房地产信贷监管,影响房企信贷;

2.存款和贷款增长率仍然很大,限制了信贷供给。 7月末,人民币存款余额同比增长8.1%。增长率比上月末和去年同期低0.3和0.4个百分点,债务方面逐渐受限。在此过程中,央行MPA第一季度纳入了制造企业中长期信贷评估,银行为了满足中长期贷款比例监管指标,短期承压信用。

值得注意的是,7月以来房地产融资政策的收紧不仅限制了企业的新增贷款,也影响了居民的贷款。本月,居民部门短期贷款同比增加1073亿元。一些分析师认为,这是因为对资金流入房地产行业的严格监管以及对虚假消费贷款的严格控制。

监管收紧导致非标准融资进一步增加。

7月新的信贷表现不如预期,也成为本月社区增长的最大拖累。此外,由于对房地产信托业务监管的加强和对票据融资的严格监管,本月非标准融资的下降幅度加大,这也是导致社会增长的主要因素。本月融资达不到预期。

东方金城首席宏观分析师王庆告诉记者,新社会融资规模的增加符合季节性格局。同比下降主要是由于信贷下降,严格控制住房企业融资渠道导致信托贷款和票据融资减少。也出现了大幅下滑,资产负债表外融资的萎缩也在加剧。

数据显示,7月份非标准融资减少6,226亿元,同比减少1300多亿元。其中,7月份新增信托贷款-676亿元,今年以来持续正增长态势发生变化,显然受房地产融资政策收紧的影响。 7月份,未贴现银行承兑汇票减少4563亿元,同比减少1819亿元,是非标准融资减少幅度最大的一次。

与实体经济发行的人民币贷款和非标准融资相比,公司债券,地方政府特殊债券和非金融企业国内股票融资均同比增长,是支撑增长的主要力量。月。

但是,李超认为,社会融资小幅增加的主要原因是信贷和银行承兑汇票的减少,即使地方政府特殊债务繁重,也难以有效对冲。预计8月和9月加速发行特殊债券将有助于社会稳定稳定,但信贷已成为核心遏制因素。

中信证券研究院副所长明明也认为,观察社会福利数据,新的人民币贷款很难说乐观,实体经济融资需求已经回到了低点,而且非标准融资利润率又收紧了。银行资产负债表外融资减少和信贷叠加不足是M2增长率下降的原因。狭义货币(M1)的窄幅增长和企业部门短期贷款的低增长相互确认。目前,外部环境正在收紧,国内需求正在减弱。企业部门的短期贷款需求是一个重要的起点。预计社会福利的年增长率将在10%-11%的范围内。

“宽信用”政策的实施可能会增加。

面对当前复杂严峻的内外部形势,再加上7月份信贷社会的表现,下半年经济稳定增长的压力不小。然而,与旧的经济刺激方式不同,中国正处于从高速增长到高质量发展的过渡时期。在这种背景下,目前的经济问题难以简单地“放电”或反周期调整。要解决这个问题,迫切需要加快改革步伐,寻求新的经济增长点。但是,在加快改革步伐的同时,并不意味着允许经济停滞下降,同时也将实现稳定增长。

华泰证券首席固定收益分析师张继强认为,从微观研究的角度来看,银行的项目储备不足,非标准资产的供应也在减弱。目前,微观投资和融资需求不足,房地产等行业面临融资限制,中小银行减少信贷的能力减弱。第一季度短期反周期调整中宏观杠杆率上升和房地产收益的现象表明,目前的经济问题难以通过简单的“解散”或反周期调整来解决,而且迫切要加快改革步伐,抓紧时间。解决。在这种情况下,财政政策需要真正有效,并避免经济迅速下滑。方向是新的基础设施和短板,资金来源需要地方特别债务扩张。

对于货币政策,可能会再次强迫广泛信贷。王青表示,制造业采购经理人指数连续三个月处于收缩区,后期经济下行压力有所增加。预计货币政策将进一步加大反周期调整。具体措施包括:全面定向下调存款准备金率,增加TMLF,再贷款和再贴现规模;通过调整MPA评估指标,引导银行信贷资金进入制造业,私营企业和小微企业等实体经济的薄弱环节。此外,央行将加快“利率并购”,引导目前较高的一般贷款利率,并降低企业的融资成本。因此,未来,央行将从数量和价格的两个纬度增加“宽信贷”政策的实施。

瑞银中国首席经济学家王涛表示,预计政府将进一步放宽国内政策,包括央行增加流动性,年内再增加100个基点,以及政府对基础设施融资(信贷)的支持。预计市场利率将下降10-20个基点。随着美联储进一步降息,央行可能会将流动性操作工具利率下调10个基点,但今年它不会降低基准存贷款利率。例如,7月份的政治局会议上,政府可能不会将房地产作为短期刺激经济的手段。此外,政府计划增加对就业和失业保护的支持,进一步扩大国内市场开放,促进结构改革。

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